盡管主業(yè)增速顯示平常，但2015年紡織服裝板塊并不沒(méi)有看點(diǎn)。其中，轉(zhuǎn)型并購(gòu)陣營(yíng)中牛股輩出。展望2016年，在終端設(shè)備要求難有發(fā)作式增加的條件下，轉(zhuǎn)型仍然是職業(yè)的熱點(diǎn)。

　　2016年職業(yè)外部要素有望改變，棉價(jià)和國(guó)際石油連續(xù)不斷低位，有助于企業(yè)生產(chǎn)成本維護(hù)穩(wěn)定；百姓幣貶值期待將使門(mén)口型企業(yè)受益，職業(yè)龍即鎬頭規(guī)劃國(guó)外產(chǎn)能使職業(yè)從低生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)升級(jí)至財(cái)產(chǎn)鏈優(yōu)勢(shì)。此外，職業(yè)“十三五”計(jì)劃將激發(fā)智能制造與財(cái)產(chǎn)纖維使用量連續(xù)增加，細(xì)分職業(yè)龍即鎬頭企業(yè)有望迎來(lái)功勞改變。

　　去庫(kù)存進(jìn)入尾聲

　　2015年1-9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為10.4%，較去年下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)。終端設(shè)備消費(fèi)在底部猶疑不決，無(wú)明顯回暖傾向。

　　2015年以來(lái)，雖然服裝消費(fèi)根本延續(xù)了2014年的疲乏無(wú)力形勢(shì)，但增速已趨穩(wěn)，并在單個(gè)月份穩(wěn)中有升。1-9月同比增速為10.2%，與去年同期合適，服裝消費(fèi)雖沒(méi)有回暖，但細(xì)分區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)回暖痕跡。

　　申萬(wàn)宏源考慮陳述認(rèn)為，從根本面板塊輪動(dòng)來(lái)看，竹席職業(yè)調(diào)整次序一樣是活動(dòng)鞋服、休閑衣著、家紡、男鞋、男裝、高端男裝和女裝。目前竹席職業(yè)輪動(dòng)已到男裝職業(yè)，預(yù)計(jì)2016年男裝職業(yè)見(jiàn)底功勞彈性較大，女性?xún)?nèi)衣及嬰童職業(yè)仍處于較快增加階段，高端男女裝處于低落，等待蘇醒。

　　職業(yè)公司擴(kuò)大顯出兩大傾向。首先是途徑整合，途徑更加扁平化，提供鏈效率提升。以安踏、森馬等公司為例，主動(dòng)削減擔(dān)任商層次，主持終端設(shè)備數(shù)據(jù)和途徑轉(zhuǎn)動(dòng)情形，降低加價(jià)倍率，提升產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比，最終實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大終端設(shè)備賣(mài)出的結(jié)果。其次是系統(tǒng)化，由重財(cái)產(chǎn)向輕財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)型，成為資源整合者而非生產(chǎn)者，成為連接提供商和出售商的大系統(tǒng)，充分提高資源使用率，例如海瀾之家、新民科學(xué)技術(shù)等。

　　并購(gòu)轉(zhuǎn)型仍將連續(xù)不斷

　　紡織服裝職業(yè)盡管有一定的抗周期本領(lǐng)，但隨著增速進(jìn)入新常態(tài)，環(huán)繞著轉(zhuǎn)型升級(jí)，職業(yè)一直是資本工作的發(fā)生地帶，預(yù)計(jì)2016年仍是職業(yè)并購(gòu)轉(zhuǎn)型的豐收年。

　　從轉(zhuǎn)型方位來(lái)看，環(huán)繞主業(yè)延伸財(cái)產(chǎn)鏈而成為生態(tài)圈、跨界雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)仍是轉(zhuǎn)型的主要線索。在前兩種資本工作中，置入增加性更為肯定的對(duì)象預(yù)計(jì)仍將是常見(jiàn)方法。

　　體育財(cái)產(chǎn)將是職業(yè)轉(zhuǎn)型的主方位之一。隨著體育財(cái)產(chǎn)引入更多市場(chǎng)化方法，預(yù)計(jì)到2025年，體育財(cái)產(chǎn)總格局超過(guò)5萬(wàn)億元，體育財(cái)產(chǎn)將迎來(lái)金子十年。目前體育用品、服裝鞋帽的制作和賣(mài)出增速放緩，高附加值、高利潤(rùn)率的體育工作業(yè)(上游賽事資源和中游媒體散布)卻長(zhǎng)期處于低落形態(tài)。傳統(tǒng)體育服裝企業(yè)大概需要尋找缺口，向財(cái)產(chǎn)鏈上熱錢(qián)源整合，將是未來(lái)擴(kuò)大傾向。上市公司中已有貴人鳥(niǎo)等多家公司多方向規(guī)劃體育財(cái)產(chǎn)。

　　童裝職業(yè)的根本面要明顯好于別的竹席職業(yè)。隨著生育高峰 、二胎政策的全面放開(kāi)以及居民全體個(gè)人可支配收入的增加，對(duì)童裝消費(fèi)愿望逐步上升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局宣布的《2012-2015童裝財(cái)產(chǎn)陳述》，童裝財(cái)產(chǎn)總產(chǎn)值年增加率達(dá)25%至30%；預(yù)計(jì)今年我國(guó)嬰幼兒衣著棉品和日用品的市場(chǎng)容量將達(dá)到2279.8億元，2017年童裝職業(yè)格局將打破3000億元。且隨著職業(yè)聚集度進(jìn)一步提升，中小企業(yè)逐步去掉，資源向龍即鎬頭企業(yè)聚攏，中心爭(zhēng)勝力提升。

　　面對(duì)可觀的市場(chǎng)前景，衣著品牌企業(yè)都在加速度規(guī)劃童裝財(cái)產(chǎn)，現(xiàn)有的職業(yè)龍即鎬頭品牌大多處于外延擴(kuò)張+內(nèi)生增加共同驅(qū)使的良性擴(kuò)大階段。隨著選購(gòu)?fù)b越來(lái)越重視安全性、舒適性、一定的風(fēng)尚性和可安排性，職業(yè)份額正漸漸向品牌龍即鎬頭公司聚集。

　　環(huán)繞著女性很大消費(fèi)市場(chǎng)的“她經(jīng)濟(jì)”是另一個(gè)轉(zhuǎn)型熱點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)女性消費(fèi)群體已達(dá)4.8億人，這部分消費(fèi)群體擁有更多的收入和更多的時(shí)候。“她經(jīng)濟(jì)”關(guān)聯(lián)的消費(fèi)財(cái)產(chǎn)牽涉面廣，市場(chǎng)容量至少在5萬(wàn)億元以上，有望成為未來(lái)消費(fèi)職業(yè)連續(xù)不斷增加的風(fēng)口。

　　行為消費(fèi)市場(chǎng)的主力軍，女性群體在個(gè)人可支配收入與社會(huì)位置的上升階段，表現(xiàn)出更高的消費(fèi)支出彈性與購(gòu)買(mǎi)熱情。分職業(yè)來(lái)看，女性可選消費(fèi)品中的衣著、內(nèi)衣、打扮品、醫(yī)療美容、旅游 、珠寶首飾等市場(chǎng)的成長(zhǎng)性與投資時(shí)候高于必須消費(fèi)品，將成為可選消費(fèi)職業(yè)的主要增加動(dòng)力之一。此外，因特網(wǎng)的高速擴(kuò)大也催生“她經(jīng)濟(jì)”商業(yè)模式創(chuàng)新。比如基于女性為主體的各類(lèi)垂直電商和社交電商，還有繁榮擴(kuò)大中的眾多醫(yī)美O2O公司。這些對(duì)象與紡織服裝個(gè)股有一定的潛在聯(lián)系性。上市公司方面，朗姿股份環(huán)繞風(fēng)尚生態(tài)圈進(jìn)行了多次國(guó)外并購(gòu)，對(duì)象主要牽涉打扮品等多個(gè)職業(yè)，對(duì)市值提升顯示主動(dòng)。

　　跨境電商方面，網(wǎng)購(gòu)品類(lèi)主要聚集于服裝鞋帽。中華人民共和國(guó)電竹席商務(wù)考慮中心的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2015年上半年中華人民共和國(guó)跨境電商交換格局為2萬(wàn)億元，同比增加42.8%，滲透率17.3%。在進(jìn)門(mén)口買(mǎi)賣(mài)低落的現(xiàn)狀下，跨境電商展現(xiàn)出繁榮擴(kuò)大的形勢(shì)。在過(guò)去五年里跨境電商交換格局從0.84萬(wàn)億元迅速擴(kuò)大到3.75萬(wàn)億元，復(fù)合增加率達(dá)到34.88%；滲透率也從4.0%提高到14.2%，未來(lái)有望連續(xù)提升?？疾烊耸恐赋?，職業(yè)目前還處于早期擴(kuò)大階段，預(yù)計(jì)也將是關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)型的重要方位之一。

　　多重利好改變功勞

　　2015年下半年開(kāi)始，受美聯(lián)儲(chǔ)加息期待等影響，百姓幣對(duì)美金匯價(jià)作風(fēng)質(zhì)變，2016年開(kāi)年首日跌破6.5整數(shù)關(guān)口。業(yè)妻子士認(rèn)為，百姓幣在2016年延續(xù)貶值傾向是大或然率事件。

　　中高端紡織制造企已經(jīng)過(guò)多年擴(kuò)大聚集了產(chǎn)能格局、財(cái)產(chǎn)鏈配套體系、研發(fā)本領(lǐng)以及大量客戶(hù)等優(yōu)勢(shì)，在強(qiáng)勢(shì)美金條件下，職業(yè)門(mén)口將明顯受益于百姓幣貶值，貶值帶來(lái)的短期爭(zhēng)勝力增強(qiáng)(價(jià)格優(yōu)勢(shì))有助于門(mén)口訂單量的提升。另一方面，本幣貶值條件下，以美金結(jié)算訂單帶來(lái)的匯款損益將增厚公司功勞。職業(yè)中門(mén)口業(yè)務(wù)占對(duì)照大、訂單穩(wěn)定以及主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利息率較高的公司將帶頭受益，比如魯泰A、大楊創(chuàng)世、孚日股份、百隆東方等。此外，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力生產(chǎn)成本的連續(xù)不斷上升等也在加快紡織制造職業(yè)走出去腳步，預(yù)計(jì)2016年職業(yè)龍即鎬頭部分低端產(chǎn)能向東南亞地域的改變以及尋求關(guān)稅和低生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)的國(guó)外并購(gòu)行為還將連續(xù)。

　　2015年紡織和化學(xué)纖維職業(yè)的低生產(chǎn)成本有望在2016年使職業(yè)龍即鎬頭受益。2015年隨著棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策退出歷史舞臺(tái)，棉花平均價(jià)格從收儲(chǔ)時(shí)代的19000元/噸支配的驟降至14000元/噸支配，同時(shí)國(guó)際油價(jià)也出現(xiàn)斷崖式下跌，這可以一些前期采購(gòu)大量高價(jià)原料的企業(yè)處于虧本賣(mài)出的規(guī)模，2014年四季度和2015年一季度功勞處于低點(diǎn)。隨著高價(jià)庫(kù)存理解完畢后，職業(yè)生產(chǎn)成本有望在2016年得到改變。

　　紡織服裝職業(yè)處于爭(zhēng)勝職業(yè)，職業(yè)政策對(duì)功勞影響有限。不過(guò)，目前已經(jīng)根本完成編制的紡織職業(yè)“十三五”計(jì)劃中，智能制造和財(cái)產(chǎn)用纖維有望成為重點(diǎn)擴(kuò)大方位。其中，財(cái)產(chǎn)用纖維有望維持兩位數(shù)的高速增加，職業(yè)增加空間肯定。